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  • 中企境外矿业投资成功案例简析

    发布时间: 2021-01-28 11:46首页:主页 > 金属冶炼 > 阅读()
    本文摘要:在境外矿业投资过程中,中国地勘单位和企业大大探寻、实践中,累积了一定的经验,也汲取了不少教训。在顺利投资的同时,也有很多的体会;在遭到一次次挫折之后,更好地感受到国际化征程的艰难;在探寻自己道路的同时,也在找到着身边有一点糅合的故事。在本文5个典型案例中,牵涉到澳大利亚、加拿大、南非、秘鲁等投资环境各异的国家,还包括铁、铅锌、铜、稀土、金等有所不同矿种,投资主体中既有地勘单位,也有矿山企业,既有央企,也有地方企业。

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    在境外矿业投资过程中,中国地勘单位和企业大大探寻、实践中,累积了一定的经验,也汲取了不少教训。在顺利投资的同时,也有很多的体会;在遭到一次次挫折之后,更好地感受到国际化征程的艰难;在探寻自己道路的同时,也在找到着身边有一点糅合的故事。在本文5个典型案例中,牵涉到澳大利亚、加拿大、南非、秘鲁等投资环境各异的国家,还包括铁、铅锌、铜、稀土、金等有所不同矿种,投资主体中既有地勘单位,也有矿山企业,既有央企,也有地方企业。

      无论是有益的经验还是具备糅合价值的教训,都有一点我们认真总结和思维,为将来回头过来的企业获取参照。    案例1:有色金属矿产地质调查中心并购Canaco公司收益明显  有色地调中心以中色地科(香港)公司为投资平台,通过定向注册资本的方式,投资在加拿大多伦多上市的喀麦隆克公司。

    喀麦隆克公司(Canaco)是一家在多伦多上市的初级勘查公司,其主要矿业权是在坦桑尼亚的金矿和钻石矿,以及在墨西哥的金银矿。2008年,全球金融危机再次发生后,公司股票价格一路暴跌。

    有色地调中心逃跑这一机遇,在股价下降时瞄准投资价格,2009年3月,以0.05美元/股参予融资,出售3200万股(占到总股本的35.2%),可选1600万股购得股权,行权价位0.07美元/股(2年有效地)。2009年6月26日已完成全部结算。

      已完成这一投资后,中色地科沦为喀麦隆克公司的第一大股东,享有董事会过半数的投票权,兼任公司董事长,为首人转入经理层,享有今后公司项目注册资本的优先权,从而构建了对公司的有效地掌控。在这之后,对公司派遣了一名管理人员,保有了公司原管理层。  有色地调中心转入后,对公司整个发展战略展开了大的调整:将不合乎公司发展战略的墨西哥项目不予出让,取得出让资金;退出了坦桑尼亚金刚石项目的选择权;集中精力、财力、物力主攻潜力仅次于的坦桑尼亚金矿项目。

    经过半年的调整,2009年10月,发布了第一批钻孔结果:MGZD0001孔见矿59米,金含量4.28克/吨;MGZD0012孔见矿56米,金含量6.34克/吨;MGZD06637孔见矿37米,金含量12.45克/吨;MGZD073孔见矿32米,金含量9.27克/吨。消息透露以后,公司股价涨0.14加元,随后涨0.47加元,最低0.7加元多,最后涨6加元多,刷了100多倍。转入后,喀麦隆克公司展开了3次融资:2009年11月份,以每股0.35加元筹措资金535万加元,2010年4月,有色地调中心对购得股权行权,总股数减为4800万股,总共投放272万加元;2010年7月,有色地调中心通过Canaco公司这个平台展开融资,以1.4加元/股融资,顺利融资2500万加元;之后又筹措了1.2亿加元。至2010年9月3日,由于找矿的好消息,公司股价已升到2.9加元/股。

    4800万股价值大约1.4亿加元,有色地调中心的投放,在一年半内贬值51倍,反映了商业性矿产勘查要赢利的基本观念,矿产勘查国际化经营获得了顺利。  对于地勘单位境外矿产勘查,中色地科公司董事长王京彬指出,地勘单位在利用投资手段参予国际竞争时,不应将目标瞄准在境外上市的初级勘查公司上,主要原因一是因为投资初级或草根勘查公司所须要并购资金较较少,地勘单位需要忍受;二是因为这类公司在全球范围内皆做到过有所不同程度地质工作的勘查项目,具备一定发展空间,比较有限公司型的投资较为合适国有地勘单位使用。在实行国际化经营的过程中,一定要把全球化勘查当作经营活动来做到,而不是当作项目来应付。

    只有这样,才能用实实在在的找矿成果,夺得所在国政府及民众的反对。王京彬还特别强调,在国际化经营战略实行的过程中,一定要利用法律为自己反潜。在法律顾问的自由选择上,宜以当地律师事务所居多,如果能寻找在当地专门从事法律服务的华人作为法律顾问更佳。  有色地调中心副主任缴水兴在谈及在加拿大的投资经历时总结道:在对外投资时,一定要明白本身是什么公司,要具体对外投资的目标,充分发挥自身的优势,定位精确;在股权比例上不要寻求有限公司,要尽可能利用原本公司的经营团队;要自由选择适合的矿种,像铜、金市场需求量大的矿种应当是选用的目标;依法依规办事,充分利用国内外的融资渠道。

      评析:有色地调中心在Canaco公司股票低价位时,不通过第三家而是必要冷静展开并购;通过加拿大上市初级勘查公司这个桥梁转入非洲;自由选择了一个长胜的初级勘查公司作为合作者;利用有色地调中心的技术优势,制定勘查方案;按国外上市公司拒绝规范运作,很快展开二次融资。要用了一年半时间,不仅找矿成果明显,资产也较慢大幅度电子货币。

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       案例2:五矿集团顺利并购澳大利亚OZ公司  中国五矿集团(全称五矿)曾期望能对澳大利亚第二大锌矿公司OZ Minerals Limited构建全面契约并购,最后变成部分资产并购。  2009年4月23日,澳大利亚政府月批准后五矿并购OZ矿业公司大部分资产。获批的新方案挤压了坐落于澳大利亚军事脆弱地区附近的Prominent Hill矿区,五矿将并购的OZ资产还包括Sepon、Golden Grove、Century、Rosebery、Avebury、Dugald River等多个矿区,以及其他勘探和研发资产,收购价为12.06亿美元。

      OZ董事总经理兼任行政总裁Andrew Michelmore对该并购博得很大诚恳:我们很高兴与五矿签定了具备约束力的条款。这项交易将为我们的债务问题获取一个原始的解决方案,并为公司股东保有了一部分矿业资产。OZ还预测,已完成交易后,公司将享有大约5亿澳元现金余额,并维持其核心资产Prominent Hill的独立国家经营权。

    五矿集团公司总裁助理、五矿有色金属有限公司有限公司总经理焦健还回应:并购成功完结后,五矿将专门正式成立公司来经营OZ的资产,但尽可能维持原先的管理团队。  五矿总裁周中枢2009年3月6日在拒绝接受记者专访时回应:我们追踪OZ四五年了,并购OZ不是一时间头脑发热,而是根据公司的发展战略来要求的。焦健更进一步说明了五矿并购OZ的原因:并购合乎公司引人注目主业的战略布局,不利于双方资源共享,也可以确保公司铜、锌的供应。

      2008年,随着大宗商品价格一落千丈以及澳元升值,OZ公司陷于财务困境。OZ Minerals发布的2008年度财报表明,公司全年税后净亏损约24.85亿澳元(约合109.22亿元人民币);其中由于金属价格一落千丈,公司资产减记高达23.1亿澳元(约合101.53亿元人民币)。去年12月1日,公司停止其股票在澳大利亚证券市场的交易,谋求再融资减债。表面显然,竞购者有一个低价购入的好机会,实质上,潜在买家寥寥无几。

    OZ Minerals一度沦为到为了存活可以变卖任何可卖的东西的地步。  五矿原计划以每股0.825澳元全资并购OZ,总报价为26亿澳元(约合115亿元人民币)。如果以该公司最后一个交易日每股0.55澳元的收盘价格计算出来,此报价不存在大约40%的溢价;此外,五矿还允诺分担OZ大约11亿澳元的全部债务。然而,五矿对OZ连锅端的收购计划车祸遭澳大利亚投资审查委员会(下称FIRB)的驳回。

    今年3月27日,澳财政部长斯旺宣告,因交易牵涉到澳大利亚的国防军事禁区,驳回五矿出资26亿澳元并购OZ 公司的交易;但同时特别强调,澳政府仍然不愿考虑到拒绝接受挤压脆弱资产外的其他资产及业务的并购最合适方案。但五矿未退出与OZ的交易。焦健回应:公司随后根据澳大利亚政府的拒绝,新的递交了并购方案。  根据调整后的方案,五矿将以12.06亿美元并购OZ Minerals公司的部分资产,除了Prominent Hill矿区,五矿还去除了OZ坐落于印尼的Martabe金矿、柬埔寨和泰国勘探类资产及上市股权(还包括其在Toro能源公司中的权益)等资产。

      在新的方案中,FIRB拒绝五矿作出一些允诺:所并购资产以商业目标展开独立国家运营;通过在澳大利亚正式成立的公司来对矿业资产展开经营,管理团队以本地人为主导;遵循国际基准价格和市场准则;维持或是减少坐落于澳大利亚的Golden Grove、Century和Rosebery锌矿的低收入,并根据经济形势关闭目前被关闭的Avebury和Dugald River矿;遵从澳大利亚有关法律和劳工权利;维持和提升当地低收入水平,认同并与当地社区达成协议。  对于上述允诺,斯旺回应,需要挽回近2000个澳大利亚的就业机会,这也合乎澳大利亚的国家利益。焦健回应:澳大利亚政府所拒绝的允诺是为了确保OZ的本土化运营,合乎商业规则。

    我们将正式成立专门的分公司来经营所并购的资产。焦健称之为,五矿在经营海外资产上已累积了经验,因此对澳政府的允诺会对OZ资产经营产生实质影响。  澳政府宣告批准后新的并购方案后,OZ澳大利亚上市公司股价当日下跌2.63%,收于0.585澳元。截至今年5月3日,OZ股价已最加剧至每股0.795澳元,相似五矿每股0.825澳元的最初全资并购报价。

      评析:五矿之所以能顺利并购OZ,与其反应灵活、行动很快的市场化运作不无关系。此外,五矿将OZ的脆弱资产Prominent Hill铜金矿从并购名单中去除,增大了这一并购的阻力。兰格信息研究中心专家张琳回应,在澳方最初以国家安全性因素为由驳回五矿并购OZ公司100%股权仅有5天后,五矿就发布了改动方案;面临资本市场变化及竞争对手搅局,五矿又以最慢的速度加添了并购筹码。

    中国企业要想要在海外并购中不拳击,就要推崇谈判技巧,精确做到时机,增强研制成功能力,同时要充分发挥国际中介机构在海外收购中的起到,增加风险。


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